In den letzten 30 Jahren wurden in der Altersvorsorge in Deutschland mehrere Reformen durchgeführt. Der Kommentar zeichnet die Entwicklungen nach, benennt Probleme und zeigt Lösungsansätze auf.

Die Zinsen sind über die letzten 700 Jahre gesunken. Mittelfristig ist eine Rückkehr zu Trendwerten für den Realzins um vier Prozent und den Nominalzins von etwas unter sechs Prozent wahrscheinlich.

Der Zinseszins ist der Grundpfeiler der Finanzwelt, aber leider macht seine Anwendung Probleme. Der Mensch ist ungeduldig, der Zinseszins benötigt hingegen viel Zeit. Kommt man auch ohne ihn aus?

Die EZB versucht, Inflationserwartungen durch ihre Kommunikation im Griff zu halten. In ihren Prognosemodellen unterliegt sie dabei einem argumentativen Zirkelschluss. Die Zeit des Gesundbetens ist vorbei.

Wer das Anlageuniversum einschränkt – und wer dies zudem in zahlreicher Gesellschaft und auf Weisung staatlicher Behörden macht – muss für seine Tugendhaftigkeit einen Preis in Form von niedrigerer Rendite zahlen.