Die Fata Morgana der Leistungsbilanzanpassung in der Euro-Peripherie

Die fortschreitende internationale Finanzintegration und die Einführung des Euro haben die Kreditbedingungen in den Euro-Peripherieländern deutlich verbessert und die Gesamtnachfrage angekurbelt. Ein Großteil der wachsenden privaten und öffentlichen Verschuldung finanzierte den Nettoimport von Waren und Dienstleistungen.

Obwohl nicht alle Peripherieländer gleich sind, gibt es Hinweise darauf, dass Importe in großem Umfang für den Konsum und nicht für profitable Investitionszwecke verwendet wurden. Infolgedessen waren die Leistungsbilanzdefizite vor der Finanzkrise nicht nachhaltig. All dies wirft Zweifel an der Fähigkeit, die angesammelten Auslandsschulden in Zukunft bedienen zu können, auf.

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