Die größten Verlierer steigender Zinsen sind die Zentralbanken als Besitzer der größten Anleiheportfolios. Die Verluste sind versteckt. Solange die Bürger das Versteck nicht entdecken, ist alles gut.

Wann der aktuelle Bärenmarkt bei Aktien seinen Boden findet, lässt sich bestenfalls vage abschätzen. Doch ob Aktien unabhängig davon lohnen, dafür gibt es Hinweise.

Die Federal Reserve ist in einen Zinserhöhungszyklus eingeschwenkt. Doch ob sie ohne Limit die Zinsen wird erhöhen können, ist fraglich.